美联储加息为何成了“悬疑片”？

5月21日，美联储发布了利率讨论纪要。“多数”成员预计不太可能在6月的会议上提高利率，“少数”成员预计经济前景将在6月的美联储会议上得到足够的改善。市场早就预料到美联储措辞模糊，因此欧洲和美国的外汇市场上没有太多波动。

当然，最值得注意的是，美联储并没有完全排除在6月份提高利率的可能性。这给了市场一种可能性：美联储已经做好了这样做的准备，未来几周的经济数据是关键。看来美联储将把加息的悬念进行到底。

当地时间5月20日，市场聚焦于美联储4月份的利率讨论纪要，这对投资者判断美联储的政策方向仍然没有太多指导作用。

会议记录显示，与3月份的会议相比，美联储6月份提高利率的热情有所下降。许多成员认为，美国经济尚未做好加息的准备，也没有足够的数据支持美联储6月份加息的决定。然而，几位与会官员认为，6月仍然是加息的适当时机。

分析人士认为，整个会议记录基本上只有一个关键点，那就是维持当前利率。6月份没有加息，9月份加息的可能性也很小。

在3月的美联储利率会议上，美联储官员在季度预测报告中大幅下调了今年和明年的经济增长预测。由于4月的政策会议比3月晚了六周，美国在这段时间里发布了更多糟糕的经济数据。其中，美国第一季度的GDP增长率仅为0.2%。成员们认为，第一季度的经济疲软是由一些临时因素造成的，包括严寒天气、西岸港口的劳资纠纷以及多年来第一季度经济数据的形成，这些数据显示出季节性疲软的模式。

政策会议结束后，美联储官员最近就何时加息发表了评论。〔1002〕〔1000〕旧金山联储主席威廉姆斯倾向于提早加息，以稍低的利率，以免推迟加息，大幅提高利率。然而，他没有继续坚持要求在6月立即加息，而是说，在6月的会议上，美联储仍需要审查4月会议后近两个月内公布的最新经济数据的表现，以确定政策前景。

威廉姆斯在美联储理事会中一直扮演着“中间派”的角色，因此他的话往往被视为美联储鹰派和鸽派达成某种妥协后的共识。据了解，威廉姆斯在2015年有权在联邦公开市场委员会投票。

然而，经济形势的不确定性促使美联储的两位主要官员——明尼阿波利斯联储主席基尔希·拉科塔和芝加哥联储主席埃文斯呼吁在2016年进一步加息。

埃文斯被认为是美联储最温和的成员。埃文斯说，美国的经济活动似乎走上了稳定和可持续的增长道路。然而，疲软的第一季度数据确实让人们不敢仓促下结论。

但埃文斯对经济增长和就业前景持乐观态度。“基本面仍然良好，未来几年的经济增长率可能平均为2.5%-3%。每月新增就业岗位数量将在更长时间内保持在20万以上，同时注意到美国目前5.4%的失业率可能比正常水平高0.5%。”

美联储第三号人物、纽约联储主席达德利最初坚持在2015年提高利率，他似乎也放松了。他说，下一次加息意味着“制度转型”，认为不会对市场产生负面影响的想法是天真的。达德利表示，市场将根据经济数据预测加息的时间点，这将有助于抵消一些市场冲击，但只有天真的人认为加息不会对市场产生影响。

美联储提高利率的决定将基于两点：美国劳动力市场的进一步改善，以及美联储确信美国通胀率将在中期朝着2%的目标移动。

美联储青睐的通胀指数仍远低于2%，预计将在这里停留一段时间。但最近，另一项通胀指标显示出稳定的迹象，这可能会带来一些安慰。

至于经济趋势，一些分析人士认为，美元走强可能会继续保持经济的疲软势头，因为美元升值造成的出口放缓效应可能比最初预期的更大、更长。美国国务院官员对汽油价格下跌和美国消费没有预期的强劲感到惊讶。一些官员担心，仓促加息将导致债券利率大幅上升和长期利率上升，这与2013年年中考虑大规模降息时股票和债券同时下跌的情况类似。因此，美联储应该谨慎地表达其政策取向，以避免市场剧烈波动。